На минувшей неделе валютная пара EUR/USD в соответствии с нашими ожиданиями удерживалась у ранее завоеванных высот и не опускалась ниже отметки в 1,246, а в пятницу был достигнут очередной локальный максимум — 1,2636. Как мы и предполагали, до выступления главы ФРС Бернанке на симпозиуме в Джексон Хоуле в отношении EUR/USD преобладали консолидационные настроения. Медведи не предпринимали заметных вылазок на рынок – после ранее состоявшихся встреч между европейскими лидерами неприятного осадка у игроков не осталось, и на биржевых площадках неизменно обсуждались одни и те же темы – потенциальная программа выкупа облигаций проблемных государств Европейским центральным банком и перспектива реализации QE3 ФРС Соединенных Штатов. Поддержку евро оказали и комментарии высокопоставленных лиц — президент Евросоюза Херман ван Ромпей, в частности, констатировал, что спасительный фонд уже готов помогать банковскому сектору Испании, а также что ЕС высоко оценивает представленную страной программу реформ. Одним словом, на европейском фронте отмечалось спокойствие и выжидательный настрой в преддверии грядущих в сентябре-октябре важных событий и решений.
Что касается, собственно, выступления Бернанке в Джексон Хоуле, здесь все также согласовывалось с нашими ожиданиями – глава ФРС не стал отметать возможность запуска QE3, однако не привел никаких сроков или деталей. Экономист начал свою речь с того, что углубился в историю американской политики и подробно изложил ее основные вехи за период с 2007 г., после чего подытожил традиционными и уже заученными всеми наизусть словами о «готовности реализовать дополнительные меры монетарного смягчения по необходимости«. Как нам показалось, акцент в выступлении Бернанке был сделан на защиту и оправдание предыдущих программ монетарного смягчения, которые в свое время вызвали немало сомнений относительно их эффективности. Глава ФРС, по всей видимости, считает QE вполне эффективным методом стимулирования экономики, а риски такой методики – управляемыми. Соответственно, возможность реализации третьей такой программы остается на повестке у монетарного руководства, однако ее сроки вовсе не так близки и ясны, как могло показаться некоторым на основании вышедших ранее «минуток» с заседания ФРС – 31 июля и 1 августа решительность риторики FOMC была связана, в частности, с тем, что экономисты не видели свежей макростатистики, которая была опубликована спустя несколько дней после заседания.
Примечательна реакция рынков на комментарии Бернанке – как только тезисы его выступления появились в лентах информагентств, рынок акций кратковременно просел, а доллар предпринял попытку укрепления, т.е. налицо было разочарование отсутствием конкретики в словах главы ФРС. Однако очень быстро доллар растерял свои выигрыши, а рынок акций, напротив, наверстал потери на повышенных объемах торгов. Это говорит о наличии на рынке серьезных спекулятивных сил, которые были наготове устроить ралли вне зависимости от фактического содержания речи Бернанке и интерпретировали его комментарии «в свою пользу» – т.е. позитивно.
Мы не исключаем, что за выходные игроки пересмотрят свою реакцию на нерешительность ФРС и в первой половине недели попытаются хотя бы отчасти вернуть пару EUR/USD «с небес на землю». В то же время, основное внимание будет приковано к четвергу – от заседания ЕЦБ ждут конкретики по программе выкупа облигаций и дальнейшему монетарному курсу еврозоны. Если вдруг окажется, что Драги «прогулял» симпозиум в Джексон Хоуле без уважительной причины и не подготовился представить детали новой программы, то евро может не поздоровиться.
Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков, ИК ФИНАМ