Филипп Фишер (Philip Arthur Fisher) считается пионером в области роста инвестиций. Издание «Morningstar» назвало его «одним из величайших инвесторов всех времен». Уоррен Баффетт называет Филиппа Фишера «гигантом инвестирования». «От него, — говорит Баффетт, — я узнал ценность «слухового» подхода: идти и разговаривать с конкурентами, поставщиками, клиентами, чтобы выяснить, как действительно работает та или иная отрасль или компания». Вместо анализа балансовых отчетов, проживающий в Сан-Франциско Фишер, предпочитает изучать людей и организации — в этом его инновационный вклад в анализ ценных бумаг.
«Основное внимание я уделяю менеджменту, хотя мне все равно кажется, что этого внимания недостаточно. Это наиболее важный компонент». Он ищет лидеров-новаторов, приветствует инакомыслие и продвигает нововведения. Он презирает управленческий подход, при котором осуществляются массовые увольнения людей ради сокращения издержек.
Родился Филипп Артур Фишер 8 сентября 1907 года в сан-Франциско, США. Фишер, отец которого был врачом и лично дал ему образование, поступил в колледж в возрасте 15 лет, затем в течение года учился на факультете бизнеса Стэнфордского университета.
Там он учился, как следует разговаривать с управленческими командами компаний, сопровождая профессора, подрабатывающего консультантом.
Трудовая карьера
Его первая работа после университета — должность аналитика ценных бумаг в одном из банков Сан-Франциско, затем он перебрался в фирму, работавшую на фондовой бирже, но крах 1929 года пустил его карьеру под откос. Это оказалось к лучшему, поскольку в 1931 году он основал свою собственную фирму Fisher & Co., имея на своей стороне два огромных преимущества: большинство профессиональных руководителей Эры депрессии были не слишком заняты и охотно желали говорить с ним о своих предприятиях, а большинство потенциальных клиентов были весьма недовольны своими действующими консультантами. В возрасте 89 лет он все еще управлял деньгами небольшой группы клиентов.
Никакой рост объема продаж продукции компании не оправдывает инвестиции в ее акции, если на протяжении нескольких лет прибыль компании не будет увеличиваться соответствующими темпами
Одна из его выигрышных стратегий, вынесенная из Депрессии, — внимание к долгосрочной перспективе.
«Компании, в которые я вкладываю капитал, имеют достаточно импульса, чтобы сохранить движение в течение от трех до пяти лет», — говорит он. Фактически он держит акции в течение десятилетий; например, он держал Food Machinery Corporation, одно из своих первых приобретений 1931 года, до 60-х годов, когда, наконец, продал часть акций. Другие бумаги, которые он держит десятилетиями, включают Texas Instruments и Motorola. В принципе, однако, если акция после трех лет не соответствует его ожиданиям, он продает.
Правила оценки предприятия по Филиппу Фишеру
- Располагает ли компания продуктами или услугами, обладающими рыночным потенциалом, достаточным для того, чтобы поддержать существенный рост объёма продаж хотя бы в течение нескольких лет?
- Имеет ли руководство компании намерение продолжать разрабатывать продукты и развивать процессы, которые обеспечат увеличение потенциала рынка сбыта после того, как будет в значительной мере исчерпан потенциал роста ассортимента продукции, привлекательной сегодня?
- Насколько результативна компания в сфере исследований?
- Имеет ли компания сбытовую организацию выше среднего уровня?
- Имеет ли компания достаточную норму прибыли?
- Предпринимает ли компания усилия для сохранения и увеличения нормы прибыли?
- Создана ли в компании наилучшая модель взаимоотношений с персоналом?
- Созданы ли в компании наилучшие отношения с руководящими работниками?
- Есть ли в компании резерв руководителей?
- Насколько эффективно в компании осуществляется бухгалтерский контроль?
- Имеются ли другие стороны бизнеса или отраслевые особенности, которые могут дать инвестору ключ к пониманию, насколько эффективной может оказаться компания в сравнении с конкурентами?
- Нацелена ли стратегия компании на получение долгосрочной прибыли?
- Потребует ли рост компании в обозримом будущем существенного финансирования через выпуск ценных бумаг, так, что увеличившееся количество акций в обращении съест значительную часть доходов, которые нынешние акционеры могли бы получить от этого роста?
- Не происходит ли так, что команда управляющих охотно ведет диалог с инвесторами о положении дел в компании, когда они идут хорошо, но набирают в рот воды, как только возникают проблемы?
- Возглавляет ли компанию команда управляющих, чья честность не вызывает сомнений?
Книга Филиппа Фишера
Фишер является автором книги «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы», руководства по инвестированию, которое до сих пор остается в печати, хотя было впервые опубликовано еще в 1958 году. В своей работе Филипп Фишер сказал, что «лучшее время для продажи фонда не наступит никогда». Его самой знаменитой инвестицией стала покупка Motorola, компании, которую он приобрел в 1955 году, когда она была просто радио-изготовителем, и занимался ведением ее дел до самой смерти. Одним из наиболее известных последователей Филиппа Фишера является Уоррен Баффет, который говорил, что его точка зрения на инвестиции — это 15% Филипп Фишер и 85% Бенджамин Грэм.
Перейдя по ссылке, вы сможете прочитать описание книги, а также скачать её бесплатно.
Умер Филипп Фишер 11 апреля 2004 года.
Также предлагаем к просмотру видео про Филиппа Фишера