Акции достигли самого высокого уровня с августа
Ожидания прогресса на европейских переговорах о долговом кризисе подняли акции до самого высокого уровня с августа. Фондовые индексы в понедельник закрылись на самой высокой точке с августа. Рынкок воспрянул от крупных корпоративных поглощений и от того, что фонд спасения Европы будет больше, чем первоначально предполагалось. Nasdaq Composite стал положительным на годовом графике.
Инвесторы по-прежнему ждут разрешение проблем Европейского долга. Европейские лидеры заявили, что они добились прогресса на саммите в выходные и, планируют обнародовать конкретные планы для сдерживания кризиса в среду.
Индекс Dow Jones Industrial Average вырос примерно на 40 пунктов на собщениях о том, что стаб. фонд Европы будет значительно расширен. Он закончил день с приростом 104.83 пункта (0.9 процента) на 11 913.62. «Рынок ожидает, что будет какое-то решение выработано в среду», когда европейские министры финансов планируют встретиться, говорит Ури Ландесман, президент «Платиновые партнеры». Даже на фоне озабоченности по поводу Европы, компании США по-прежнему в отчетности демонстрируют больше прибыли. «Хотя много экономической и политической неопределенности в мире, мы не видим ее в нашем бизнесе на данный момент», — сказал исполнительный директор Caterpillar Дуг Oberhelman. Производитель строительного оборудования сообщили о 44 процентах роста доходов, более, чем ожидали аналитики с Уолл-стрит, благодаря сильному росту экспорта. Компания заявила, что в мировой экономике продолжается восстановление, хотя и медленно. Caterpillar подскочили на 5 процентов, большинство из 30 компаний в Dow.
Индекс S&Р 500 вырос до 1 254.19. Это лишь 3.45 пункта (0.3 процента) ниже отметки, с которой он начал год. Это самый высокий уровень закрытия для S&P 500 с 3 августа, когда в Вашингтоне закончилась конфронтация в связи с повышением предела заимствования страны. Если S&P 500 завершит год с прибылью, то это будет крупнейшим разворотом индекса с 1984 года. Nasdaq Composite вырос на 61.98 (2.3 процента) до 2 699.44. Индекс Russell 2000 вырос на 3.3 процента, поскольку инвесторы перекладывают деньги в активы с повышенным уровнем риска. Аналитики ожидают, что компании в S&P 500 продемонстрируют рост доходов на 14 процентов в третьем квартале, по данным FactSet. Серия корпоративных заказов, помогла поднять рынок, сказал Фил Орландо, главный стратег капитала Федеративных Инвесторов. «Это говорит нам, что компании считают акции дешевыми, и они готовы потратить часть денежных средств, со своих балансаов», — сказал он.
— Health Spring прыгнул на 34 процента после того, как Корпорация Cigna заявила, что будет покупать страховки по цене около $ 3.8 млрд. наличными. Акции Cigna выросли на 1.4 процента.
— RightNow Technologies приобавил 19 процентов после того, как корпорация Oracle заявила, что будет покупать технологии сервисной компании по цене около $ 1.5 миллиарда. Акции Oracle выросли на 2.3 процента.
— ООО Mattel выросли на 2 процента после того, как он согласился купить HIT Entertainment за $ 680 млн наличными.
— JM Smucker добавила 0.7 процента после того, как купила большую часть корпорации Sara Lee американских предприятий общественного питания приблизительно за $ 350 миллионов.
События, на которые стоит обратить внимание сегодня:
12:30 мск. Великобритания: Сальдо текущего счета платежного баланса за 2 кв. (Предыдущее значение — -9.35 млрд. GB, Прогноз — -9.3 млрд. GB)
12:45 мск. Великобритания: Выступление главы Банка Англии Кинга
17:00 мск. Еврозона: Бельгийский индекс условий для бизнеса в октябре (Предыдущее значение — -9.4)
18:00 мск. США: Индекс доверия потребителей в октябре (Предыдущее значение — 45.4, Прогноз — 46)
Финансовый директор EFSF Франкель:
— в ближайшем будущем Фонд планирует провести эмиссию новых бондов
— Размер эмиссии не должен превысить Е3 млрд.
— Инвесторы проявляют интерес к долгосрочным облигациям со сроком погашения через 10-15 лет
— Следующая эмиссия будет осуществлена в поддержку Португалии/Ирландии; причем это будет последний выпуск бондов для этих стран в текущем году
— Возможен выпуск облигаций для Греции, однако этот вопрос пока остается открытым
— Подтвердил, что рассматриваются два варианта расширения полномочий EFSF. Этот вопрос должен быть окончательно решен в среду
Если не считать, положительной отчетности по американским компаниям, оптимизм, кажется преждевременным… Антикризисный план Еврозоны не решит основной проблемы — дисбаланс в торговле и слабый экономический рост. Рынки хотят, чтобы европейские лидеры нашли убедительный способ облегчить долговой кризис в еврозоне к середине недели. Исправление ошибок, которые мешают валютному союзу, может растянуться на долгие годы. Например, та же Греция тратит и занимает слишком много даже в хорошие времена.
В краткосрочной перспективе, должностные лица должны снизить дробление долга Греции и уберечь банки от убытков, которые они возьмут на себя за греческие облигации, меры, которые они разработали в выходные дни и надеются договориться по ним на втором саммите в среду. Также необходимо расширения огневой мощи фонда финансовой стабильности, потому что в нынешнем размере, он не может поддерживать такие страны, как Испания и Италия, и успокоить инвесторов.
Трудные вопросы включают хронические дисбалансы роста и развития торговли между странами евро, который не может быть разрешен путем изменения валютных курсов. Большинство предлагаемых решений таких проблем потребует изменения фундаментального договора Европейским Союзом, процесс, который может занять годы. Это была уже известно при введении евро в 1999 году, что различия в экономиках представляют собой серьезную проблему. Европейский центральный банк может установить только одну процентную ставку. Для одних стран проблема — высокая ставка, для других — наоборот. Достаточно низкая ставка помогает сильным странам, как Германия, что способствует снижению инфляции.
Страны, входящие в еврозону торгуют друг с другом также несбалансированно. Германия является экспортером, и по беглым оценкам имеет сальдо торгового баланса в размере 5.5 процента объема производства в этом году, в то время как в проблемных странах дефициты: Португалия 8.5 процента, 4.5 процента в Испании, Италии — 0.9 процента и Греции 4.2 процента.
Обычный способ для стран — регулировать через изменения в обменных курсах. Валюта экспортера дорожает, что делает ее товары более дорогими, в это время другие становятся более конкурентоспособными. Это не может произойти со странами, входящими в евро. Греция, Ирландия и Португалия должны сократить производственные затраты и повысить их конкурентоспособность экспорта путем жестокой «внутренней девальвации», а главным инструментом становится сокращение зарплаты для государственных служащих, что также подрывает частные сектора.
Экономист Саймон Тилфорд в Центре европейских реформ в Лондоне заявил, что «валютный блок не сможет уладить свои проблемы, пока они не урегулируют торговые дисбалансы в еврозоне, что на данный момент является основной причиной очень большого бюджетного дефицита в таких странах, как Испания». Торговые дисбаласы «осушают спрос и занятость в этих странах», и позволяют увеличить дефицит государственного бюджета. В Еврозоне чиновники работают над улучшением экономической координации, в том числе лидеры еврозоны регулярно встречаются. Они намерены начать отслеживание дисбалансов. Но еще не ясно, каким образом, с политической точки зрения, экспортеры, такие как Германия или Нидерланды могут потреблять больше, а экспортировать меньше, что может потребовать снижения налогов и увеличения государственных расходов и дефицита.
Другой способ остановить увеличение долгов может быть Европейское агентство союзного бюджета или министерство финансов, как это предлагает глава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише. Министерство сможет налагать вето на расходы на национальные правительства. Проблема в том, как сделать этот орган подотчетным избирателям, учитывая, что деньги налогоплательщиков ставятся на карту. Некоторые Fix-It предложения включают в себя широко поддерживаемые «еврооблигации». Их решения могут быть представлены избирателям Европейского парламента. Идея остается спорной.
ЕС ужесточил существующие правила для тех, у кого слишком большой госдолг, но являются ли они достаточно сильными, чтобы правительства фактические вводили санкции, еще предстоит выяснить. Правила, ограничивающие долг и дефицит до 3 процентов и 60 процентов валового внутреннего продукта неоднократно нарушались, даже со стороны Франции и Германии, в прошлом. Это иллюстрирует то, что основная проблема с правилами: они либо слишком жесткие или не имеющие законной силы. Если лимиты являются слишком строгими, правительства могут не допустить дефицит, чтобы стимулировать экономику. Но если правила регулируются для взлета и падения экономики, то люди найдут способ оправдать дефицит, даже если это не оправдано.
Более практично регулировать ограничения долга в национальных конституциях, так как в Германии, Испании и Италии и предложили во Франции. Но можно скептически относится к вышеуказанным правилам на национальном уровне. История показывает, что очень трудно для национальных правительств делегировать налогово-бюджетную политику на наднациональный уровень.
Реальное решение проблемы долга, является стимулирование роста через структурные реформы, такие как сокращение бюрократии и волокиты, ликвидации чрезмерных правил найма и увольнения — реформы, о которых в ЕС говорили в течение многих лет, но не торопятся принять.
Испания предприняла несколько таких шагов, но им потребуются годы, чтобы показать результаты. Финансово инженерное решение может помочь в краткосрочной перспективе, такое как усиление способности фонда спасения Еврозоны, чтобы вмешиваться в рынки. Но без серьезных преобразований, кризис не преодолеть.
EUR/USD
Завтра и послезавтра Европы. Выступление Жана-Клода Трише, президента Европейского центрального банка, в Университете имени Гумбольдта, Берлин, 24 октября 2011
Дамы и господа, Очень приятно получить приглашение выступить здесь, в университете Гумбольдта. Большая честь быть в университете Гегеля, Генриха Гейне, лауреата Нобелевской премии физика Альберта Эйнштейн и Макса Планка — не говоря уже о 27 других лауреатов. Но с идей основателя университета — Вильгельма фон Гумбольдта, я хотел бы начать свое выступление.
Как француз, который живет в Германии последние восемь лет, я с интересом отмечаю, что мать основателя университета — Мари-Элизабет-Коломб — выходца из французской семьи гугенотов. Ее семья эмигрировала в Берлин после Отмены Нантского эдикта, напоминание, что европейская интеграция является процессом, который был с нами на протяжении веков.
Вильгельм фон Гумбольдт сам глубоко занимался вопросом о том, как создать условия для людей, чтобы процветало общество. Его ответ — удаление условий для взаимного вреда.
В некотором смысле, это говорит о проблемах европейской интеграции.
Отдельные государства-члены Европейского союза (ЕС) также стремяться, чтобы процветать. Их действия зависят друг от друга и могут извлекать пользу и наносить ущерб друг другу. Удаление потенциала для взаимного вреда имеет важное значение для коллективного процветания.
Эта диалектика между индивидом и сообществом — в основе европейского проекта. Это диалектика между отдельными национальными государствами и сообществом наций. И это представляет некоторые из наиболее фундаментальных проблем Европы.
Я хотел бы, отразить сегодня то, как решать эти проблемы — смотреть вперед и предложить перспективу для Европы.
В частности, я хотел бы развивать три предложения.
Первая причина европейского единства часто представляется как вытекающая из прошлых конфликтов, перспективные мотивы, на мой взгляд, является решающей. Уникальная конструкция Европы — с сильной местной самобытностью и крупных интегрированных рынков — является источником чрезвычайной силы в новом, глобализированном мире. Это позволяет европейцам иметь глубокие корни и построить крепкие сообщества. В то же время, мы можем в полной мере воспользоваться свободным потоком торговли и инвестиций. По этой причине, европейская интеграция глубоко в интересах всех государств-членов и глубоко связана с их будущем процветанием.
Второе, для Европы, чтобы полностью реализовать ее потенциал в будущем, она должна иметь правила и права учреждений. Европа требует твердой формы правления для того, чтобы действия отдельных стран были ориентированы на общее благо. Наши текущие договоренности еще не полностью отвечает этому стандарту. В настоящее время они совершенствуются. Это непрерывный процесс, который будет призывать к изменениям в договоре, если это необходимо.
Поскольку этот процесс потребует времени, мы должны начать планирование сегодня для Европы завтрашнего дня и Европы послезавтра.
Третье, обоснования более интегрированной Европы появляются в настоящей европейской общественной дискуссии. Как и следовало говорить по-немецки, умирают Schaffung europäischen Öffentlichkeit. Европейцы сегодня тесно взаимосвязаны с помощью экономических и социальных связей. Тем не менее наш фрагментированый национальный дискурс общественности не позволяет гражданам полностью понять эти связи. Истинно европейское общественное обсуждение поможет нам углубить наше интерес друг к другу, проложить мост наших языковых различий и наших границ.
Это три основные темы, на которых я остановлюсь сегодня. Но прежде чем говорить о Европе будущего, я хотел бы поговорить о современной Европе. Чтобы отразить на отношения между странами-членами. И коснуться проблем в борьбе с кризисом.
1. Европа и Германия
Строительство глубокого союза между Францией и Германией для Европы было важной темой моего собственного труда. В это время я был под сильным влиянием немецкой приверженности и стабильности культуры. В 1980-х годах, я был отмечен в моей собственной стране как самый сильный сторонник политики «франк форт». Эта политика была разработана, чтобы быть частью модернизации французской экономики за счет политики «конкурентной дефляции». В 1990-х, я работал бок о бок с Хансом Tietmeyer и Хорстом Келером, которые внесли свой вклад в основы евро — в Маастрихтский договор. Эта работа должна была обеспечить, среди прочего, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) будет основываться на принципах независимости и стабильности цен. Затем, в 2003 году я имел честь переезда в Франкфурт на пост президента этой организации.
За этот период я продолжал восхищение Германией и ее народом, а также то, как Германия ведет свою экономическую политику. Немецкую экономику часто представляют как двигатель европейской экономики. Но менее чем 10 лет назад Германия была отмечена некоторыми наблюдателями как «больной человек Европы».
Позвольте мне привести несколько цитат из книг и газетных статей того времени:
«Может ли Германия спастись?», спросили одного из самых известных экономистов этой страны в 2003 году, отметив, что «Германия предлагает что-то, чего не следует делать в проектировании процветающего будущего».
«Как пали могучие», писал главный международный журнал в 2003 году, также представляющий основной экономический анализ. «После того, как немецкая экономика рассматривалась как образцовая модель успешного капитализма течение десятилетий, сегодня Германия, смесь презрения и тревоги».
К счастью, эти мрачные прогнозы оказались ошибочными, и сегодня Германия играет ведущую роль оттолкнувшись от кризиса. С середины 2009 года, немецкий реальный ВВП вырос на 6.9% по сравнению с еврозоной в целом (3.8%). Занятость в Германии увеличилась на 2.1%. Экспорт вырос на 25.6%. Это не случайно. Это результат разумной фискальной политики, постоянное внимание к удельным затратам труда, и смелые реформы, которые строго осуществлялись в течение длительного периода времени. И подает пример, что очень важно для нынешней ситуации.
Во-первых, он показывает, как разумная политика может привести к процветанию в рамках экономического и валютного союза. Путем поощрения промышленности принять возможности глобализации. Обеспечивая технологическое превосходство. По приоритетности расходов и ценовой конкурентоспособности. И за счет обеспечения гибкости рынка труда.
Во-вторых, это доказывает, что это возможно, чтобы восстановить конкурентоспособность в пределах валютного союза. Германия после пост-бума объединения имела очень серьезные проблемы конкурентоспособности. Потребовались длительные усилия, чтобы стать конкурентоспособными снова. Это дает поощрение странам зоны евро, которые потеряли конкурентоспособность и теперь должны восстановить его. Это также подчеркивает тот факт, что корректировка усилий должна начаться немедленно.
Но есть и третий урок из немецкого примера. Немецкое восстановление имело место в контексте лучших показателей инфляции , что достигается за счет крупных центральных банков в течение более 50 лет. ЕЦБ поставил средний уровень инфляции в 2.0% с начала в 1999 году. В Германии этот уровень даже ниже при среднегодовом уровне инфляции в 1.57%. Такой низкий уровень инфляции за аналогичный период времени на самом деле наблюдается в Германии на протяжении более 50 лет. Более того, ожидания будущей инфляции по-прежнему твердо закреплено в соответствии с нашим определением ценовой стабильности. Более 40% экспорта Германии идут в другие страны зоны евро, это очень важно для немецкого процветания. Стабильность евро также помогла немецким компаниям оставаться конкурентоспособными по отношению отношению к остальному миру.
2. Европа и кризис
Позвольте мне теперь перейти непосредственно к нашей текущей задачи. Как вы все хорошо знаете, мы по-прежнему сталкиваемся с наиболее серьезным экономическим и финансовым кризисом со времен Второй мировой войны. Борьба с кризисом потребовала беспрецедентных мер со стороны государственных органов для поддержания экономической и финансовой стабильности.
Это неизбежно произвело различные мнения. Это не удивительно. Зона евро в ответ на события исторического значения, естественно, требует времени для достижения консенсуса в отношении правильного пути движения вперед. Но очень важно, чтобы люди неверно истолковывали эти дебаты. Они касаются политики, а не о принципов, потому что в еврозоне наши принципы не меняются.
Наши принципы являются основой, на которую мы опираемся. Стабильность. Ответственность. Независимость. Но наша политика должна адаптироваться. Нет двух кризисов в то же самое. Именно потому, что мы хотим защищать и укреплять принципы, которыми мы дорожим, мы должны формировать нашу политику соответствующим образом.
Я полностью осознаю, что в этой стране люди подлинно озабочены по поводу единой валюты. Они стремятся к уверенности и стабильности. И ими правила соблюдаются и обязанности воспринимаются всерьез. Я хотел бы воспользоваться этой возможностью, чтобы объяснить, как Совет управляющих ЕЦБ принимает решения о денежно-кредитной политике.
Наша стандартная мера для выполнения мандата поддержания ценовой стабильности — недопущение инфляции и дефляции, — это политика процентных ставок. Но эффективная процентная политика требует, чтобы наши политические решения передавались в реальный сектор экономики. Если это не так, то наша денежно-кредитная политика не может достичь своей цели. В этой передаче, и банки, и финансовые рынки играют важную роль. Они имеют решающее значение для финансирования реального сектора экономики — предприятий и домашних хозяйств. Однако, кризис нанес ущерб банкам и порой серьезно нарушил функционирование финансовых рынков.
Решение этих проблем должно было быть сделано через нестандартные меры. ЕЦБ принял решение таких мер в денежно-кредитной политики в самом начале глобального кризиса. Было предложение ликвидности для финансовых институтов по фиксированной ставке. Он также предоставлял этой ликвидности в течение длительного периода времени, до 12 месяцев, так что евро банковский сектор, включая банки Германии, могут по-прежнему использовать возможности нашей денежно-кредитной политики.
С дополнительной ликвидностью, наш баланс расширился во время кризиса. Но мы были осторожны. Наш баланс увеличился на 80% с начала кризиса. Только для сравнения — баланс Федеральной резервной системы увеличилась примерно на 230%, у Банка Англии на 205%, а Швейцарского национального банка на 235%. Из всех наших нестандартных мер, политика полного выделения ликвидности по фиксированным ставкам была самой важной, на мой взгляд. И все же на рынке облигаций вмешательства, которые получили наибольшее внимание, были и самые критикуемые.
Но так же, как наши меры повышенной кредитной поддержки было необходимо обеспечить, чтобы банки продолжали кредитовать реальный сектор экономики, наше вмешательство на рынке облигаций были необходимы, чтобы помочь нашей политикой реальному сектору экономики. Рынки государственных облигаций имеют решающее значение для нашей политики денежной трансмиссии. Они во многом определяют цены и ипотечные кредиты и тем самым влияют косвенно на денежно-кредитную политику всех фирм и домашних хозяйств.
Вмешательства ЕЦБ на рынке облигаций не являются инфляционными. В отличие от программ покупки облигаций других ведущих центральных банков нашей целью является не вводить дополнительную ликвидность. Мы на самом деле поглощаем всю ликвидность, совершая эти закупки на регулярной основе — евро за евро, неделя за неделей. Рост денежной массы в еврозоне — M3 составляет менее 3% в настоящее время и инфляционные ожидания остаются прочно закреплены по всем стандартам.
Итак, позвольте мне подчеркнуть этот момент. Очень важно понимать, что все политические решения ЕЦБ в период кризиса были сделаны в полном соответствии с нашим мандатом на поддержание стабильности цен. Они были приняты в условиях полной независимости, и мы установили твердый послужной список для наших самостоятельных решений. Инфляция и инфляционные ожидания в еврозоне продемонстрировали ценность независимого дела, а не просто слова.
На прошлой неделе во Франкфурте, по случаю моего официального прощания, как президента ЕЦБ, премьер-министр Юнкер, будучи дольше всех премьер-министром в Европе и председатель Еврогруппы, сказал, что давлению на ЕЦБ, не хватало какой-либо фактической основы, что такое давление было совершенно бесполезно, и что ЕЦБ всегда действует совершенно независимо.
3. Европа и будущее
Когда люди ищут оправдания для европейской интеграции, есть тенденция смотреть назад. Европейская интеграция изгнала призрак войны с нашего континента. Европейская интеграция установила самый длительный период мира и процветания в истории Европы. Есть еще много причин стремиться к «более тесному союзу» в современной Европе, чем это было в 1945 году. И это вполне перспективно. 65 лет назад распределение мирового ВВП было таково, что в Европе был только один образец для подражания для единого рынка: Соединенные Штаты Америки.
Сегодня Европа сталкивается с новой глобальной экономикой, изменением всвязи с глобализацией и развивающихся экономик Азии и Латинской Америки. Это мир, где эффект масштаба и инновационных сетей значат больше, чем когда-либо. К 2016 году — то есть, очень скоро — мы можем ожидать, что зона евро с точки зрения паритета покупательной способности, будет ниже ВВП Китая и ВВП Индии. Вместе, эти две страны будут представлять примерно в два раза больше ВВП, чем зоны евро.
За более длительный период, весь ВВП стран G7 будут незначительным по сравнению быстрым развитием стран с развивающейся экономикой. И Европа также сталкивается с новыми глобальными вызовами, такими как изменение климата и миграции, где эффективные решения возможны только на европейском и международном уровнях. В этом новом глобальном созвездии, европейская интеграция — как экономическая, так и политическая — это центральное место в достижении процветания и влияния. Для ориентированной на внешний мир, экспортно-ориентированной страны, как Германия, это глубоко в ее интересах.
Задача состоит в том, чтобы установить правильный путь к европейской интеграции. Необходимо полностью реализовать огромный потенциал нашего континента. Поэтому позвольте мне изложить видение Европы завтрашнего дня.
Европа завтрашнего дня
Создание экономического и валютного союза Европы является уникальным в истории суверенного государства. Зона евро представляет собой «общество состояния» совершенно нового типа. Как люди в обществе, страны зоны евро являются независимыми и взаимозависимы. Они могут влиять друг на друга как положительно, так и отрицательно. Хорошее управление требует, чтобы отдельные государства-члены и институты ЕС выполняли свои обязанности.
Во-первых, каждая страна в зоне евро должна держать свой дом в порядке. Это означает ответственную экономическую политику от имени правительства и строгий взаимный надзор за этой политикой Комиссией и государствами-членами. В обществе, учреждения, правоохранительные органы могут в конечном счете, заставить гражданина соблюдать правила. В зоне евро, наши структуры, основанные на наблюдении и санкциях зависят от желания соблюдать их государствами. Я знаю, что многих наблюдателей задаться вопросом, что можно сделать, если государство-член просто не может выполнить свои обещания. Я предложил новый подход к полицейскому экономическому управлению. Для стран, которые потеряют доступ к рынкам, нынешний подход предоставления помощи от сильных, является оправданным. Страны заслуживают возможность поставить в ситуацию и восстановить стабильность. Но, как я предложил в Аахене, этот подход должен иметь четко определенные пределы. Второй этап должен быть предусмотрен для страны, которая упорно не справляется со своими целями программы.
В соответствии с этой второй стадией, власти еврозоны получат гораздо более авторитетную роль в разработке экономической политики этой страны. Это бы переместило нас от настоящей концепции, где все решения остаются в руках заинтересованной страны. Вместо этого, было бы не только возможно, но в некоторых случаях обязательным для европейских властей принять непосредственное решение.
Реализация этой идеи второго этапа явно требует изменений в договор. Это также означает новую концепцию суверенитета. Это необходимо, учитывая сложную взаимозависимость, которая существует между странами зоны евро. И это в конечном счете в интересах всех граждан еврозоны.
Я очень рад, что Европейский Совет на своем последнем заседании в Брюсселе, указал в своих выводах: «Европейский совет принимает к сведению намерение глав государств и правительств стран зоны евро задуматься о дальнейшем укреплении экономической конвергенции в рамках зоны евро, по совершенствованию фискальной дисциплины и углублению экономического союза, включая изучение возможности ограниченные изменения договора».
Европа послезавтра
Позвольте мне посмотреть еще дальше в будущее. Видение, которое может стабилизировать ожидания необходимо решать не только завтра, но и послезавтра. И, так как это требует времени для реализации такого видения, мы должны начать думать об этом сегодня.
Это мое твердое убеждение, что Европа послезавтра будет иметь оригинальный тип — новый тип институциональной структуры.
В Ахене, я начал размышлять над некоторыми элементами этой новой возможной структурой.
Я задал вопрос: с единым рынком, единой валютой и единым центральным банком, слишком ли смело предусмотреть Министерство финансов Союза? Это европейское министерство финансов, будет, во-первых, следить за налогово-бюджетной политикой и конкурентоспособностью, а при необходимости, несет ответственность за введение «второго этапа», который я только что описал.
Во-вторых, министерство будет выполнять типичные обязанности исполнительной власти по надзору и регулированию финансового сектора ЕС.
И в-третьих, министерство будет представлять зону евро в международных финансовых учреждениях. Теперь я слышу, что лидеры призывают к изменениям Договора для создания более сильного управления экономикой на уровне ЕС. Я слышу как граждане призывают к лучшему надзору за финансовым сектором. И я знаю, что наши партнеры по G20 смотрят на Европу в целом, а не отдельные государства-члены. Все чаще кажется, что это не слишком смелый шаг — рассмотрение Европейского министерства финансов, а, скорее, слишком смело, не рассматривать вопрос о создании такого учреждения. Это министерство финансов, лишь один из элементов европейской будущей институциональной структуры. Как именно эти новые институты, в конце концов будут развиваться никто не может сказать.
У нас есть несколько федеральных или конфедеративных институциональных основ в современном мире. Соединенные Штаты Америки, Федеративная Республика Германии и Швейцарская Конфедерация. Европейский союз является уникальным по своей прошлой истории, и нынешней природе, в будущем ему придется изобретать свою собственную концепцию. Но можно себе представить, будущие европейские институциональные рамки, где Совет мог бы превратиться в Сенат Союза, Европейский парламент в нижнюю палату, комиссия в исполнительную власть и Европейский суд в судебную власть. И я не сомневаюсь, принимая во внимание долгую и славную историю европейских стран, что «субсидиарность» будет играть важную роль в будущем Европы — значительно больше, чем в настоящее время модели федерации.
Как я уже сказал, эти личные замечания европейского гражданина. Будущее Европы в руках ее демократии, в руках людей Европы. Наши сограждане решат. Они мастера. В любом случае, независимо от будущих институтов Европы, важнейшим элементом будет появление подлинно общеевропейского общественного обсуждения. Как европейцы, мы связаны с нашим народом, традициями и историей. Это корни Европы. Но мы также должны расширять наши отделения. Для этого еврозоне требуются средства массовой информации, в самом широком смысле этого слова, которые позволяют гражданам принимать более глубокий интерес друг к другу. СМИ, которые обеспечивают регулярную информацию о событиях за пределами национальных границ. СМИ, которые позволяют гражданам обсуждать и обмениваться мнениями. И средства массовой информации, которые не ограничены языковым барьером. Все, что нам нужно, это общеевропейские публичные дебаты, которые позволят европейцам ценить сообщество, где их интересы становятся все более общими и их жизнь более взаимозависимыма, чем когда-либо раньше.
Позвольте мне закончить.
Двадцать лет назад, в 1991 году, мой друг Ганс Tietmeyer, бывший президент Бундесбанка, сказал, что «валютный союз не просто технический вопрос. Это сам по себе, в определенной степени, политический союз». Это условие создает взаимные обязанности.
Мы видим, что проблема в одной стране, может стать проблемой для еврозоны в целом. Она требует сильного ответа от всех государств-членов, включая Германию, и от институтов ЕС. Глобальный кризис поставил под сомнение общую экономическую и финансовую стратегию основных стран с развитой экономикой. У всех есть слабые места в их экономических системах. Не удивительно, что главная слабость для Европы, ее институциональной структуры — в частности, экономическое и финансовое управление, которое не соответствует взаимосвязанности экономик единого рынка и единой валюты.
Вопрос в том, чтобы противостоять этим препятствиям. Мы не должны оглядываться назад. Мы должны смотреть вперед — к возможностям Европы для нашего коллективного улучшения; и потенциал для каждой страны должны быть более сильным и процветающим в хорошо функционирующем союзе.
Что касается ЕЦБ, то ее Совет управляющих будет продолжать политику прочной ценовой стабильности и доверия в Европе — стабильности и уверенности для 17 стран и 332 миллиона сограждан, которые решили объединиться в тесном сотрудничестве с единым рынком и единой валютой. Как Конрад Аденауэр сказал в Аахене 57 лет назад: «Прежде всего, люди поймут, что Европа для нас сегодня, это сообщество с общей судьбой. Это судьба».
Спасибо за ваше внимание.
Технический анализ EUR/USD
Технически, EUR/USD, получивший в условиях тонких торгов толчок к росту со стороны фондового рынка США, протестировал отметку 1.3950, но не решился атаковать 1.40. Перед этой отметкой оффера расположены на 1.3970, что создает дополнительное препятствие на пути вверх. Трейдеры отмечают, что евро получает дополнительную поддержку благодаря сообщению AP о том, что члены германской оппозиции подтвердили планы по увеличению размера EFSF с помощью левериджа до Е1 трлн. Впрочем, стоит отметить, что эта информация является всего лишь перемалыванием разговоров прошлой недели. EUR/USD укрепил свои позиции на фоне позитивной динамики Уолл-стрит, а также благодаря торговой рекомендации Morgan Stanley покупать пару с целью на 1.4060, которая может быть достигнута по итогам саммитов ЕС.
уровни по паре евро/доллар
1.4010/15 сильные оффера/1.4020 стопы
1.4000 барьерный опцион/оффера на подходе
1.3970 промежуточные оффера на подходе
1.3953 вчерашний максимум
1.3920 технический уровень 55-DMA
1.3893 — текущий уровень
1.3822 вчерашний минимум
1.3820/3790 спрос азиатских суверенных инвесторов/стопы
1.3785/80 промежуточный спрос
1.3770 стопы
1.3750 промежуточный спрос /стопы
1.3705 минимум пятницы
GBP/USD
Кэмерон преодолевает препятсвие голосования в ЕС
Премьер-министр Дэвид Кэмерон преодолел препятствие крупнейшей консервативной партии в Европейском Союзе, так как более четверти его законодателей проголосовали за референдум о членстве британского блока.
Кэмерон победил необязательные парламентские предложения, требующее плебисцита 483 голосами против 111 в Палате общин в Лондоне вчера вечером. Около 80 законодателей голосовали против правительства тори, рассказал Джордж Янг на BBC телевидение.
Некоторые противники хотят, чтобы Кэмерон вернулся из Европы, если ЕС необходимо внести изменения в договоры для размещения спасения для Греции, в то время как другие хотят, чтобы дойти до полного выхода из блока. Кэмерон стремится поддерживать коалицию с проевропейскими либерал-демократами, сохранить дефицит в период вялого экономического роста и избавиться от отставки министра обороны Лиама Фокса.
«Это очень сложный вопрос для Кэмерона — чтобы ходить по канату между поддержанием коалиции с либерал-демократами и удовлетворением антиевропейскими призывами его партии», — сказал в телефонном интервью профессор политологии в Университете Бристоля Марк Уикхэм-Джонс.
До начала дискуссии, премьер-министр призвал Консервативных законодателей, заявив, что времени прошло не так много, как лидеры еврозоны пытаются преодолеть кризис суверенного долга.
«Потушить пламя»
«Когда дом ближнего твоего охватил пожар, ваш первый импульс должен быть, чтобы помочь ему потушить пламя, чтобы остановить пламя достижения собственного дома», — сказал Кэмерон. «Не время спорить об уходе, и не только ради них, но и для нас».
Отношения с Европой преследуют лидеров консерваторов с тех пор, как Великобритания была вынуждена выйти из механизма регулирования валютных курсов — предшественник евро — в 1992 году. Это способствовало Джону Мейджору проиграть выборы 1997 года. Камерон пытался успокоить гнев повстанцев, заявив, что он уже помешал ЕС принятию дальнейших полномочий, так как он стал премьер-министром в прошлом году и что будет «максимально» против любого договора, на репатриацию полномочий от блока.
Победа Кэмерона может быть пирровой, по словам Филиппа Коули, преподавателя политологии в Университете Ноттингема и эксперту по парламентским восстаниям. Хотя восстание вчера вечером было крупнейшим среди законодателей по вопросам Европы и крупнейшим, с которым нынешнее правительство столкнулось по любому вопросу, события имеют возможности возбудить негодование и подорвать лояльность среди рядовых членов парламента. «Результаты голосования не имеют значения, и в некотором смысле также, как и количество повстанцев», — заявил Коули в телефонном интервью. «Главное сейчас — массовая горечь в партийных кругах Кэмерона.
Кэмерон также борется, чтобы его голос был услышан в Европе, проведя почти два часа, 23 октября, убеждая лидеров ЕС, что Британия должна быть частью переговоров в Брюсселе на этой неделе, где будут обсуждаться меры по сдерживанию задолженности и банковскому кризису континента. Он пересмотрел свои планы посетить Японию и Новую Зеландию. В кулуарах саммита ЕС были замечены общающиеся на чрезвычайно повышенных тонах премьер Британии Д. Кэмерон и президент Франции Н. Саркози. Причиной разногласий между двумя лидерами стала степень участия Британии в борьбе с кризисом, распространяющимся по европейскому континенту.
Предположительно, Саркози выразил желание, чтобы в заключительном заседании в среду принимали участие только страны, непосредственно входящие в валютный блок евро, что вызвало протест со стороны Кэмерона, уверенного, что все европейские лидеры должны участвовать в обсуждении вопросов, которые тем или иным образом могут повлиять на остальные страны ЕС.
Саркози с присущей ему непосредственностью заявил, что его «уже тошнит от того, что Кэмерон постоянно указывает ему, что надо делать» и «вмешивается в наши заседания».
По данным опроса «Новости в 10» ITV, 68 процентов избирателей, желают голосовать за то, Британия должна оставаться в составе ЕС. 37 процентов избирателей хотят полного выхода из союза, тот же процент, тех, кто хочет остаться в составе 27-нации блока. ComRes опросило 2001 людей с 21 по 23 октября.
Отдельные исследования ICM ООО опроса Гардиан — 49 процентов опрошенных говорят, что они проголосовали бы выйти из ЕС, 40 процентов в пользу пребывания из опрошенных 1003 избирателей, за те же три- дня.
Уил, Банк Англии:
— британская экономика демонстрирует слабые темпы роста
— Возможная рецессия в 4-м квартале не стала бы для нас сюрпризом.
— Безусловно, угроза повторной рецессии существует.
— Еврозона не сможет решить всех проблем Греции и Португалии.
Технический анализ GBP/USD
Технически, GBP/USD смог восстановиться от дневных минимумов на 1.5900 после наблюдаемого на европейской сессии 100-пипсового отката. На торгах в США пара GBP/USD набрала почти 100 пипсов на фоне восстановления настроений рынков и вновь попыталась пробить психологическое сопротивление на 1.6000, в районе которого ранее был установлен 6-недельный максимум.
Пробой области 1.6010/20 в краткосрочной перспективе откроет дорогу к отметке 1.6100.
Поддержка на 1.5935 защищает более сильную поддержку на 1.5850, и данный уровень, скорее всего, ограничит падение в краткосрочной перспективе.
Внутридневные: поддерживаемый восходящим трендом, точка разворота находится на уровне 1.5968. Предпочтение: ПОКУПАТЬ выше 1.5970 с целевыми точками 1.6005 и 1.6050.
Альтернативный сценарий: прорыв вниз уровня 1.5965 откроет путь к 1.5850 и 1.5750.
USD/JPY
Технический анализ USD/JPY
Важные торговые уровни
77.45/50 сильные оффера (Y77.48 — максимум 12 октября)
77.05/10 стопы (Y77.09 — основание облака Исимоку)
76.70/80 промежуточные оффера (76.72/81 — линии Кидзун/Тенкан, 21 и 55 DMA)
76.60 промежуточные оффера
76.45/50 незначительные оффера
Y76.06 — текущая цена
76.05/00 незначительные биды
75.80/75 стопы (75.78 — исторический минимум 21 октября)
75.50 барьер
75.25/20 промежуточные биды
75.00 барьер
Владислав Митяшин, Аналитик компании FreshForex